Die gemiddelde koste van die finansiering van 'n maatskappy: Wat betaal dit vir skuld en ekwiteit?
Verduidelik WACC
'N Maatskappy se geweegde gemiddelde koste van kapitaal (WACC) is die gemiddelde rentekoers wat dit moet betaal om sy bates, groei en bedryfskapitaal te finansier.
Die WACC is ook die minimum gemiddelde opbrengskoers wat dit op sy huidige bates moet verdien om sy aandeelhouers of eienaars, sy beleggers en sy krediteure te bevredig.
Die WACC is gebaseer op 'n maatskappy se kapitaalstruktuur en bestaan uit beide skuldfinansiering en ekwiteitsfinansiering . Koste van kapitaal is 'n meer algemene konsep aangaande die bedrag wat 'n firma betaal om sy bedrywighede te finansier sonder om spesifiek te wees oor die samestelling van sy kapitaalstruktuur (skuld en ekwiteit).
Sommige klein ondernemings gebruik slegs skuldfinansiering vir hul bedrywighede. Ander klein opstartings gebruik slegs ekwiteitsfinansiering , veral as hulle befonds word deur ekwiteitsbeleggers soos waagkapitaliste . Namate hierdie klein firmas groei, is dit waarskynlik dat hulle 'n kombinasie van skuld- en ekwiteitsfinansiering sal gebruik.
Skuld en ekwiteit maak die kapitaalstruktuur van die firma saam met ander rekeninge aan die regterkant van die firma se balansstaat , soos voorkeurvoorraad.
Namate maatskappye groei, kan hulle finansiering verkry uit skuldbronne, gewone aandele (behoue verdienste of nuwe gewone aandele), en selfs voorkeurbronbronne.
Om 'n vereenvoudigde koste van kapitaal vir die firma te bereken, moet u eers die firma se huidige kapitaalstruktuur hersien en die verhouding van skuld en ekwiteit bereken.
Weeg dan die koste van skuld en die koste van ekwiteit met die gevolglike persentasies by die berekening van die koste van kapitaal. Skep dan die geweegde koste van kapitaal en skuld om die WACC te kry.
Die berekening van die koste van die skuld
Die koste van skuld vir 'n besigheidsfirma is gewoonlik goedkoper as die koste van ekwiteitskapitaal. Dit is omdat die rentekoste op skuld aftrekbaar is vir die besigheidsfirma. Dit is hoekom baie klein ondernemings, tensy hulle beleggers het, gebruik skuldfinansiering.
Die kleinste besighede kan slegs korttermynskuld gebruik om hul bates te koop. Byvoorbeeld, hulle mag verskafferkrediet gebruik in die vorm van rekeninge wat betaalbaar is. Hulle kan ook net korttermyn-besigheidsleninge gebruik , óf van 'n bank of van 'n alternatiewe bron van finansiering .
Groter besighede kan tussen- of langtermyn-besigheidsleninge gebruik of selfs effekte uitreik om geld in te samel vir finansiering.
Gebruik die volgende formule om 'n maatskappy se koste van skuldkapitaal te bereken :
Koste van skuld = Voorbelaste koste van firma se effekte of korttermynskuld * (1 - marginale belastingkoers)
Byvoorbeeld, XYZ, Inc gebruik meestal korttermynskuld in sy bedrywighede deur middel van 'n kredietlyn by sy bank. Die lyn van krediet het 'n veranderlike rentekoers gebaseer op marktoestande, maar die gemiddelde rentekoers oor die afgelope jaar was 9,0 persent.
Die maatskappy het verlede jaar 'n wins van ongeveer $ 20 miljoen gemaak. Kyk na die korporatiewe belastingtabelle , gebruik 'n marginale belastingkoers van 35 persent.
Gebruik die koste van die skuldformule, bereken soos volg:
Koste van skuld = 9,0 persent * (1 - .35) = 5,85 persent
XYZ se koste van skuldkapitaal is 5,85 persent.
Daar is gewoonlik geen onderskrywings- of flotasiekoste verbonde aan skuldfinansiering vir 'n maatskappy nie.
Berekening van die koste van ekwiteitskapitaal
Die koste van ekwiteitskapitaal kan 'n bietjie meer kompleks wees in sy berekening as die koste van skuldkapitaal. Dit is moontlik dat die firma beide gewone aandele en voorkeurvoorrade kan gebruik om geld in te samel vir sy bedrywighede. Die meeste maatskappye gebruik nie voorkeurvoorraad nie. Hierdie illustrasie beskou slegs die koste van gewone voorraad.
Die meeste nuwe ekwiteitskapitaal wat by besighede kom, word verhoog deur behoue verdienste te herbelê.
Selfs behoue verdienste het 'n koste, 'n geleentheidskoste genoem. Hierdie verdienste kon op 'n ander manier gebruik word. Hulle kon byvoorbeeld as dividende aan aandeelhouers uitbetaal word.
Dit is moeiliker om die koste van gewone aandele (behoue verdienste) te skat as die koste van skuld. Die meeste besighede gebruik die Kapitaalbatesprysmodel (CAPM) om die koste van ekwiteit te beraam. Hier is die stappe om die koste van behoue verdienste te skat:
- Skat die ekonomie se risikovrye koers.
Die risikovrye koers is gewoonlik die opbrengskoers op Amerikaanse tesourie-rekeninge.
- Skat die aandelemark se huidige opbrengskoers.
U kan gewoonlik na 'n breë aandelemark-indeks kyk, soos die Wilshire 5000 en gebruik die opbrengskoers van daardie indeks as 'n proxy vir die markkoers.
- Skat die risiko van die voorraad van die maatskappy in vergelyking met die mark. Hierdie maatstaf word beta genoem.
Die beta (risiko) van die mark word as 1.0 aangedui. As die maatskappy se risiko groter is as die mark, is die beta groter as 1.0 en andersom. U kan historiese voorraadprysinligting gebruik om beta te meet. U kan die historiese beta aanpas vir fundamentele faktore wat spesifiek vir die maatskappy is. Dikwels is dit 'n vonnisoproep van die bestuur van die maatskappy.
- Voeg die veranderlikes in die CAPM vergelyking.
Koste van Aandele = Risiko-vrye koers + Beta (Markkoers van opbrengs - Risiko-vrye koers)
Byvoorbeeld: As die risikovrye koers op Tesourie-effekte 2 persent is en die huidige markopbrengskoers 5 persent is en die beta van 'n maatskappy se voorraad na raming 1,5 is, bereken die maatskappy se koste van ekwiteit (behoue verdienste) kapitaal:
Koste van ekwiteit = 2 persent + 1.5 (5 persent - 2 persent) = 6,5 persent
Bereken die geweegde gemiddelde koste van kapitaal
Nadat u die koste van kapitaal bereken het vir al die bronne van skuld en ekwiteit wat u gebruik, is dit tyd om die WACC vir u maatskappy te bereken. U weeg die kapitaalstruktuur met die persentasie vir elke bron van skuld en ekwiteitskapitaal.
Die koste van skuldkapitaal was 5,85 persent en die koste van ekwiteitskapitaal was 6,5 persent. As elkeen 50 persent van 'n maatskappy se kapitaalstruktuur uitmaak, volg die berekening vir die WACC as:
WACC = .50 (5.85) + .50 (6.5) = 6.175 percent
As u maatskappy skuld en ekwiteitsfinansiering gebruik soos hierbo voorgestel, sal die maatskappy se WACC 6.175 persent wees. As u ander finansieringsbronne byvoeg, moet u hul komponent koste, soos dié vir nuwe ekwiteit of voorkeurvoorraad , byvoeg.
Dit is 'n algemene berekening van die WACC deur slegs die gewone maatreëls van skuld- en ekwiteitsfinansiering te gebruik. Die formule van WACC kan uitgebrei word om ander bronne van finansiering in te sluit soos hierbo genoem.